Jak obliczyć CAPM?

CAPM (ang. Capital Asset Pricing Model) to model oceny ryzyka i oczekiwanej stopy zwrotu dla inwestycji. Jest on powszechnie stosowany w finansach do określania odpowiedniego poziomu wynagrodzenia za poniesione ryzyko przy inwestowaniu w aktywa.

Co to jest CAPM?

CAPM jest narzędziem, które pomaga inwestorom oszacować oczekiwaną stopę zwrotu na podstawie związku między wartością rynkową danego aktywa a jego systematycznym ryzykiem. Model ten zakłada, że istnieje bezryzykowna stopa procentowa oraz premia za ryzyko rynku.

Rynek kapitałowy

Aby móc obliczyć CAPM, najpierw musimy zrozumieć pojęcie rynku kapitałowego. Rynek kapitałowy odnosi się do miejsca lub platformy, na której kupujący i sprzedający mogą handlować różnymi instrumentami finansowymi takimi jak akcje czy obligacje.

Premia za ryzyko

Premia za ryzyko odzwierciedla dodatkowe wynagrodzenie wymagane przez inwestorów jako rekompensata za wystawienie ich portfeli na niekorzystne zmiany cenowych warunków gospodarczych. Jest to dodatkowa stopa zwrotu, którą inwestorzy oczekują od ryzykownych aktywów w porównaniu do bezryzykownej stopy procentowej.

Jak obliczyć CAPM?

Aby obliczyć CAPM, potrzebujemy kilku kluczowych danych:

Stopa zwrotu bez ryzyka

Pierwszym krokiem jest określenie stopy zwrotu bez ryzyka. Może to być np. stopa referencyjna obligacji skarbowych lub krótkoterminowych lokat bankowych.

Rynek kapitałowy

Kolejnym elementem jest zrozumienie rynku kapitałowego i jego oczekiwanej premii za ryzyko.

Odmienność pomiędzyn narodowymi wskaźnikami cen papierów wartościowych a polskimi wskaźnikami – czyli jak wyznaczać benchmark dla Polski?

• CAPM można stosować na różnych rynkach finansowych na całym świecie.
• Międzynarodowe indeksy giełdowe takie jak S&P 500 czy FTSE 100 mogą służyć jako punkt odniesienia do oceny premii za ryzyko na danym lokalnym rynku.
• Dla Polski odpowiednim benchmarkiem może być WIG20 – najważniejsze spółki notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
• Warto jednak pamiętać, że polski rynek kapitałowy może charakteryzować się różnymi czynnikami i warunkami gospodarczymi niż inne rynki, dlatego warto analizować również lokalne wskaźniki.

Oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji

Kolejno musimy oszacować oczekiwaną stopę zwrotu z danego aktywa. W tym celu można wykorzystać historyczne dane dotyczące stóp zwrotu dla tego konkretnego aktywa lub prognozy analityków finansowych.

Formuła CAPM

Po zebraniu wszystkich niezbędnych danych możemy przejść do obliczenia CAPM przy użyciu formuły:

R = R_f+ β * (R_m– R_f)

• R – oznacza oczekiwaną stopę zwrotui
• Rf – to bezryzykowna stopa procentowa
• Beta (β) – miara systematycznego ryzyka danego aktywuu oraz jego korelacji z całościowym rynkiem kapitałowym,
• (Rm-Rf) – premia za ryzyko na rynku,

1. Najlepsze sposoby oceny beta:
   • Analiza regresji: polega na porównaniu zmienności danego aktywa w stosunku do zmienności rynku. Im wyższy wynik, tym większe ryzyko.
   • Używanie danych historycznych: analiza fluktuacji cen i stóp zwrotu z przeszłości może pomóc w określeniu bety.
2. Po obliczeniach otrzymujemy wartość R, która jest estymowaną stopą zwrotui dla naszego konkretnego aktywa na podstawie CAPM.

Zalety i ograniczenia modelu CAPM

Zalety:

– Prosta metoda oceny inwestycji
– Pomaga ustalić odpowiednie wynagrodzenie za poniesione ryzyko
– Wykorzystuje dane empiryczne i matematyczne

–

Ograniczenia:

• Równania używane do obliczania CAPM opierają się na kilku uproszczeniach dotyczących zachowań inwestorów oraz warunków gospodarczych.
• Beta nie uwzględnia wszystkich czynników wpływających na wahania ceny danego aktywu.
• CAPM zakłada liniową relację między premią a beta, co może być niewłaściwe dla bardziej skomplikowanych instrumentów finansowych.</ul

  Aby obliczyć CAPM, wykonaj następujące kroki:

  1. Określ stopę wolną od ryzyka – jest to oczekiwana stopa zwrotu bez ryzyka inwestycji, na przykład rentowność obligacji skarbowych.
  2. Oblicz premię za ryzyko rynku – różnicę między średnią stopą zwrotu z rynku a oczekiwaną stopą zwrotu bezryzykowej.
  3. Skonstruuj portfel efektywny (tj. kombinację aktywów) oparty na preferencjach inwestora dotyczących poziomu ryzyka i oczekiwanego dochodu.
  4. Wyznacz współczynniki beta dla poszczególnych aktywów w porównaniu do wskaźnika rynku lub benchmarka branżowego.
  5. Wykorzystaj wzór CAPM: R = R_f + β(R_m-R_f), gdzie:
  – R to wymagana stopa zwrotu,
  – R_f to oceniana przez Ciebie wartość stopy wolnej od ryzyka,
  – β to współczynniki beta dla danego aktywu,
  – (R_m-R_f) reprezentuje premię za rynek.

  Link HTML do strony „Wypaplani” można utworzyć używając poniższego kodu:
  Kliknij tutaj